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房企退市寒霜

来源:乐居财经    时间:2023-05-10 17:46:00

披星戴帽的蓝光发展,最终还是收到了上交所的退市告知书。


【资料图】

这家曾被称为"四川一哥"的地产公司,5月10日正式停牌,或许将就此走下神坛。

因为连续20个交易日,收盘价均低于1元,蓝光已经触及终止上市条件。虽然它还可以申请听证,但从目前来看,退市的结果似乎难以逆转。

蓝光成为了今年第一家被退市的A股房企,而一个月前,港股的新力控股,也已被迫在资本市场撤退。

他们揭开了这一波房企退市的序幕。在他们身后,还有超过10家A股房企,被实施风险警示,冠以ST或*ST的前缀,有的已进入退市倒计时;此外,仍有约20家港股房企,仍处于停牌状态,将在今年9月份,迎来密集的退市预警期。

这些房企都有一个共同点,就是在财务审计面前,遇到了"坎"。

不过,大多数身处逆境的房企,仍在努力挽回局面。毕竟被终止上市,对企业后续的信誉、经营、融资等,影响太大了。其中,有祭出三个月高管增持计划的泛海控股、美好置业,也有表态要"摘帽"的世茂股份、阳光城等,他们都在加强内控,守住阵地。

今年以来,仅有融创、佳兆业、景瑞控股等少数房企实现复牌,而复牌之后,他们的估值修复,也是路漫漫其修远。

披星戴帽

蓝光走向退市关口,并不让人意外。过去很长一段时间里,它已逐渐丢失了"阵地"。

自2021年初出险以来,因股票质押违约,蓝光集团所持蓝光发展股份屡遭冻结、拍卖或被动减持。一年多的时间,控股股东的持股数量,已经跌去了近八成。尽管蓝光偶有化债表态,但收效甚微。

截至2022年末,蓝光发展归母净资产约-238.69亿元,同比减少1858.96%。

在它身后,还有不少地产公司,也面临类似的情况。翻开5月的日历,A股被戴上ST帽子,披上星号的房企,突然间变得更多了。

阳光城、美好置业、世茂股份、粤泰股份等,短时间内均被加上了ST前缀,成了ST阳光城、ST美置、ST世茂、ST粤泰,赋予了风险警示。更早之前,与他们面临同一境况的,还有ST泰禾。

此外,诸如*ST中天、*ST泛海、*ST嘉凯、*ST新联、*ST宋都等,警示程度更深,有退市的风险。

假如ST股未能在12个月内,满足摘帽要求,则将会变成*ST股。而无论是ST股,还是*ST股,其股价连续20个交易日低于1元,在仙股阵营里无力挣脱,便会被被强制退市。

近来,房企之所以披星戴帽,主要还是因为未能通过审计的关卡。

比如阳光城,就被出具了保留意见的审计报告。一方面,它截至去年末,已到期未支付的债务为626.32亿元,年度归母净亏损为125.53亿,持续经营能力具有不确定性。

另一方面,阳光城未按规定履行审议、披露程序,对外部单位提供担保合计5.45亿元,阳光城内部控制存在的重大缺陷。

阳光城提供差额补足担保的事项,具体为,济南兴铁投资向平潭兴祁禾企业管理咨询公司提供借款;中航信托以股权投资形式,向福州俊德辉房地产提供资金。

宋都股份的内控审计报告,同样被出具了否定意见。原因是该公司直到去年末,仍未解决23.66亿存单质押担保事项。此外,它就可能发生的财务担保损失,计提预计负债20.81亿,影响金额重大。

世茂股份则由于部分子公司资产,被申请强制执行进程中,执行标的金额162.88亿元,占净资产的比例达39.91%,年审会计师认定上述事项,构成内部控制重大缺陷。

美好置业、粤泰股份最近连续三个年度,扣除非经常性损益前后净利润,均为负值,也逃不过被"风险警示"。

核数师面前,A股房企财报中存在的问题,也无法藏匿。这种现象,与此前的港股颇为类似。

4月初,港股年报季过后,佳源国际、力高集团、大唐地产、大发地产、上置集团等不下10家房企,都纷纷进入了房企停牌的行列。他们大都自称人手不足,或忙于处理债务,或与核数师产生分歧,原因大同小异。

这波停牌潮,虽没有去年同期的停牌风波那么剧烈,但目前许多企业,正在化债的窗口期内奔走,突遭停牌,等于又多了一重障碍。虽然不同的交易所,有着不同的规定,但无论是风险警示还是停牌,部分房企最终有可能殊途同归,退市日期不断迫近。

仙股的深渊

此前的泛海控股,现在的*ST泛海,也进入了退市倒计时。5月9日,它在公告里坦言,公司股票已14日收盘价低于1元,终止上市迫在眉睫。

今年3月末,泛海控股的资产负债率,从2022年末的99.15%继续上升2.1个百分点,达到101.25%,更是因此触发了投资者保护机制。截至去年末,泛海控股仍有约234.94亿元的债务本金余额,未能按期偿还。

不过,泛海看起来并不想放弃希望,它祭出的措施,是高管增持。公司部分董监高,计划3个月内,通过二级市场集中竞价的方式,增持公司股份金额3000万元至4000万元。

截至5月11日收盘,*ST泛海的收盘价为0.98元每股,同比昨日的收盘价,上涨了5.38%;距离冲破1元的砍,只差临门一脚。这说明,其增持举措,收到了效果。

与泛海控股一样,面对连续8天股价低于1元的情况,美好置业也将希望寄托于增持计划上。

该公司部分董事、高级管理人员,计划自5月10日起3个月内,将通过二级市场集中竞价的方式增持公司股份,拟增持金额在5,000万元到8000万元之间。

但美好置业的股价,并没有应声上涨。截至5月11日收盘,ST美置的收盘价为0.8元,反而下跌了4.76%。后续的股价涨跌,还要看资本市场的反应。

目前A股11家被实施风险警示的房企,去年均是清一色的亏损。归母净利润亏损超百亿的房企包括阳光城、泛海控股、中天金融、蓝光发展。

截至5月10日收盘,有6家的股价在1元以下。其中,已经收到退市通告的*ST蓝光股价最低,仅为0.4元;而除了上述的泛海与美置之外,*ST中天、*ST嘉凯、ST泰禾的股价,分别为0.54元、0.78元、0.92元。

而阳光城、宋都股份等,虽然股价尚在1元以上,但他们于5月9日晚间,也公告称连续3个交易日收盘价格,跌幅偏离值累计超过12%。

大部分身处逆境的房企,都积极表态要化解风险。

如世茂股份,便发公告称,将加强内控管理,健全内控与风险管理长效机制,实现内部控制从形式到内容、从参与业务到融入业务、从事后反映到事前控制的转变。

嘉凯城提出了四点措施:做好增收节支工作,推进存量城市更新项目落地,提升院线和商管的运营管理水平,抓住股权融资等资本运作机遇。

阳光城则迅速披露了具体担保事项的跟进情况。其中,济南兴铁投资已承诺,放弃对阳光城的追索权;对于福州俊德辉房地产差补担保事项,阳光城也与债权人中航信托友好协商,争取妥善解决担保事宜。

若要实现"摘帽",必须先解决的是眼前的风险事项。

重蹈覆辙

在蓝光发展之前,曾经的地产黑马新力控股,已然于4月13日上午9时起,在资本市场中退却。停牌满18个月后,最终仍然难逃退市的命运。一贯神秘的老板张园林仍不知所踪,也未有公开发声。

由被鲜花与掌声围着的房企黑马,到被港交所宣布退市的资本"弃儿",新力控股仅走过了短短几年时间。

这为同样身处停牌局面的房企,敲响了警钟。

今年9月,港股房企将迎来一波密集的退市预警,中国恒大、中国奥园、阳光100、当代置业、天山控股、花样年等一些出险房企,将迎来最后的期限。留给他们的时间,已不足五个月。

而3月因迟发年报的其他房企,如大发地产、祥生控股、力高集团、上置集团、大唐地产等,也需与时间赛跑,尽快满足复牌条件,不然也会在明年,重蹈上述房企的覆辙。

时至今日,复牌者仍寥寥无几。年初至今,仅佳兆业、景瑞控股、融创中国等少数房企,实现复牌。

佳兆业是通过补发2021年年报,以及2022年的半年报,率先实现复牌,在一众出险停牌房企中,打响了第一枪。其以湾区土储、旧改展示了自身的"底子",复牌本身,还是在于公司资产质量较优。

而景瑞控股之所以能复牌,除了补发财报以外,还完成了有关49.1亿元存款事项的独立调查,已经公告调查结果并采取补救措施。

融创也在补发年报之余,迅速发布了颇有诚意的债务重组方案。自陷入流动性逆境后,孙宏斌辗转求援,还自掏腰包为融创输血。此外,他还将自己的薪酬,从699.3万大幅降低至24万元,可谓是殚精竭虑。

房企的化债之路,并非都很顺利。5月初,停牌中的佳源国际,被香港法院颁布清盘令,公司需解散及出售资产以偿还已逾期的1450万美元债务。

由此可见,从困难中重新爬起来,实现复牌或去除风险警示,是大不易的。而就算能避开退市风险,重新恢复股票交易,其股价的修复,也绝非一朝一夕之事。

截至5月10日收盘,景瑞控股、融创中国、佳兆业的股价,分别为0.179港元、1.71港元、0.295港元,均比复牌之前还低。对于他们来说,目前还能活跃于资本市场,已经是阶段性的胜利。

目前的市场环境,较为微妙。融资政策、楼市政策的宽松,已经烘托到一定程度,隐隐能听到回暖的呼声,但企业离恢复正常,还有一段距离。

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